AI 和海外游戏发力，腾讯重回 7000 亿美金

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文章摘要

2025 年第二季度腾讯财报揭示了其 AI 战略与全球化布局的成果，标志着腾讯进入新的增长阶段。

AI 引擎实现从研发到利润的闭环：此前外界多关注腾讯 AI 投入，本季度财报展现了从投入到产出的商业闭环。腾讯持续加码 AI 战略投入，本季度研发投入 202.5 亿元，同比增长 17%，资本开支达 191.1 亿元，同比增幅 119%，为 AI 储备算力资源。腾讯混元大模型取得技术突破，在基础模型能力、模型矩阵和多模态领域表现出色，其 3D 模型在全球评测榜单排名第一。技术应用方面，通过开源和腾讯云实现产业化。面对 C 端变现难题，腾讯采用探索广告变现、内部成本“补贴”和精细化成本控制等务实策略。

AI 直接驱动核心业务增长：营销服务（广告）业务收入达 357.6 亿元，同比增长 20%，连续 11 个季度双位数增长，得益于“AI 驱动的广告平台改进”和微信交易生态活跃。金融科技及企业服务板块收入同比增长 10%，企业服务因 AI 相关需求增加增速加快。C 端 AI 应用提升用户体验，如腾讯元宝、QQ 浏览器高考 Agent 等。

游戏业务双轮驱动：二季度网络游戏业务总收入 592 亿元，国际市场和本土市场共同发力。国际市场游戏收入同比增长 35%，Supercell 游戏复兴，《PUBG MOBILE》贡献稳定收入，《沙丘：觉醒》表现出色。本土市场收入同比增长 17%，射击品类优势明显，《三角洲行动》《无畏契约》等表现良好。旗舰产品《王者荣耀》《和平精英》向平台化进化，融入 AI 应用。

To B 业务构筑产业护城河：企业服务板块收入 555 亿元，同比增长 10%，增长得益于“智能化”与“全球化”战略。腾讯优化云业务，将 AI 能力转化为工具和服务，赋能开发者。推出智能体开发平台、腾讯元器和 CodeBuddy IDE 等产品。打造垂直领域 Agent 应用矩阵，向提供完整解决方案迈进。腾讯云国际化加速，服务全球客户，同时帮助中国企业出海。腾讯持续投入技术研发，积累大量专利。

腾讯 2025 年第二季度财报显示，AI 成为利润中心，全球化成为核心阵地，一个更智能、更全球化的腾讯正在浮现，值得市场重新审视其长期价值。