3 年亏损 180 亿，IPO 能不能成「哪吒汽车」的救命灵药？

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文章摘要

哪吒汽车，作为新势力造车集团第二梯队的一员，近期成为市场关注的焦点。2022年，哪吒汽车曾是新势力年度销冠，然而到了2023年，却成为唯一销量下降的车企，引发市场对其前景的担忧。尽管如此，哪吒汽车并未放弃，反而在6月26日向港交所递交招股书，准备冲击IPO，成为中国新势力第六股。

哪吒汽车的发展历程可谓一波三折。2014年，浙江合众新能源有限公司成立，与蔚来汽车同龄。然而，与蔚来在资本市场上获得巨额融资不同，哪吒汽车早期并未得到投资机构的青睐，而是选择从地产商手中融资。2017年，地产公司华夏幸福董事长王文学成为哪吒汽车最大股东，但随着地产主业的流动性危机，王文学在2018年退出，公司运营逐渐回归正轨。

哪吒汽车的产品定位在性价比路线，价格区间在15000-45000美元之间，约合人民币10.9-32.7万元。然而，2023年最畅销的两款车型起售价均低于10万元，单车平均售价仅为10.9万元。尽管如此，哪吒汽车在2023年全年仅交付了12.75万辆汽车，成为唯一销量同比负增长的新势力车企。

在国内市场，哪吒汽车面临着激烈的竞争。一方面，蔚来、理想等高端品牌在科技、服务等方面具有明显优势；另一方面，比亚迪等传统车企在品牌影响力、供应链、成本管理等方面也占据优势。哪吒汽车要想在竞争中脱颖而出，必须在细分市场中挖掘用户需求，找到合适的生态位。

此外，哪吒汽车的ToB业务也值得关注。过去三年，ToB业务在营收中的占比逐年上升，2023年已占到近一半。虽然ToB业务可以带来稳定的收入，但要想在C端市场建立品牌形象，哪吒汽车还需要在营销方式上进行创新。

为了寻求新的增长点，哪吒汽车将出海和全球化作为下一阶段的重点。东南亚市场成为其首选目标，该地区新能源乘用车渗透率仅为3.8%，预计2028年将提升至19%。东南亚市场对新能源汽车的需求与哪吒汽车在本土市场积累的经验相契合，有望成为其新的增长点。

在海外市场，哪吒汽车已经取得了一定的成绩。2023年，哪吒汽车共出口汽车1.7万辆，占总销量的13.7%，贡献了12%的销售收入。在泰国、印尼等国家，哪吒汽车已经建立了工厂，年产能可达3万辆。此外，哪吒汽车还在海外28个国家和地区设立了100余个销售网点和售后网站。

然而，哪吒汽车的IPO之路并非一帆风顺。虽然获得了地方产业基金、周鸿祎等资本的支持，但公司的盈利能力和流动性仍是市场关注的焦点。过去三年，哪吒汽车累计亏损183.73亿元，现金及等价物仅有28.36亿元。在当前的市场环境下，哪吒汽车的估值可能难以达到预期。

总的来说，哪吒汽车在新势力造车领域具有一定的竞争力，但也面临着诸多挑战。在国内市场，需要在激烈的竞争中找到自己的定位；在海外市场，虽然有一定的先发优势，但仍需应对本土车企的竞争。IPO将成为哪吒汽车发展的重要节点，能否成功上市，将对其未来发展产生重要影响。