黑芝麻智能冲刺上市：探路、压力和难关

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文章摘要

自动驾驶行业近期再次成为热点，尤其是随着黑芝麻智能更新招股书，继续推进在港交所主板上市进程，意图成为“智驾芯片第一股”。

黑芝麻智能此前在2022年6月递交招股书，但未能在6个月内通过聆讯，导致上市申请失效。然而，自动驾驶行业的上市热潮并未因此减弱，过去半年内，超过10家相关企业在港交所排队上市。

自动驾驶企业普遍面临长期投入、高研发成本和持续亏损的问题。黑芝麻智能的招股书显示，公司已累计亏损114亿元。尽管如此，随着智能电动汽车市场的扩大，自动驾驶背后的高级别智能产品正处于爆发前夜，技术储备、产品开发和现金流成为关键因素。

黑芝麻智能的创始人单记章和刘卫红分别在芯片制造和汽车行业拥有丰富经验。公司成立于2016年，专注于车规级SoC和机遇SoC的解决方案供应。中国芯片行业的快速发展和新能源汽车市场的扩张为黑芝麻智能提供了历史性机遇。此外，全球“芯片荒”和国产替代的趋势也为公司提供了迅速增长的机会。

尽管营收在增长，但黑芝麻智能的亏损也在扩大，2021-2023年净亏损分别为23.57亿元、27.54亿元、48.55亿元。公司解释称，亏损的扩大部分是由于新冠疫情导致销售活动中断和项目交付延误。研发投入的增加也是亏损扩大的原因之一。截至2023年年底，公司现金及现金等价物余额为12.98亿元，但连续三年的现金流净额为负。

黑芝麻智能面临的挑战不仅仅是上市，还包括如何在竞争激烈的市场中扩大份额，特别是在英伟达等海外巨头占据主导地位的情况下。公司过去依赖单一大客户，但现在正努力开发更高性能的芯片，如算力为250+TOPS的A2000，以期在市场中取得更好的表现。然而，客户留存率的下滑也表明公司面临着市场竞争和技术挑战。

总体来看，黑芝麻智能在追求上市的同时，还需要解决技术和盈利的问题，以及如何在与国际巨头的竞争中获得更大的市场份额。尽管公司已经开始大规模出货并获得投资人的青睐，但未来的路仍然充满挑战。