埋头净赚千亿，完全不提AI，拼多多依然任性独行

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文章摘要

拼多多在2024年第四季度的财报中再次展现了其作为发展最快的电商平台的实力。尽管营收增长有所放缓，但拼多多的表现依然领先于主要竞争对手阿里和京东。2024年全年，拼多多营收达到3938亿元，同比增长59%，净利润首次突破千亿，达到1124.3亿元，同比增长87%。这一业绩不仅证明了拼多多的赚钱能力，也在一定程度上缓解了投资者对其发展前景的疑虑。

拼多多的收入结构变化是其盈利能力提升的关键因素。收入主要分为在线营销服务及其他服务（广告）和交易服务（佣金）。从2023年第三季度开始，拼多多主站佣金率同比下降，而广告货币化率持续上升。这种调整使得拼多多在激烈的电商竞争中既能维持对商家的吸引力，又能保持整体收入的增长。2024年第四季度，拼多多来自在线营销服务及其他服务的营收为570亿元，交易服务营收为536亿元，前者对收入的贡献更为显著。

此外，拼多多在应对国家补贴政策（国补）方面也取得了进展。2024年8月，国家对8类家电产品实施补贴，京东和天猫因此受益，而拼多多在补贴覆盖范围上相对落后。为了维持平台的低价定位，拼多多不得不投入大量资金进行补贴，这曾对其盈利水平产生负面影响。然而，2024年第四季度拼多多的净利润率约为24.8%，几乎与上一季度持平，且其国补覆盖范围不断扩大，表明拼多多在化解国补劣势方面已见成效。

与阿里和京东的多元化发展路径不同，拼多多保持了高度专注的电商定位。阿里正在向科技方向倾斜，大力投资云计算和AI基础设施，而京东则通过布局外卖和线下业务进行多元化扩展。相比之下，拼多多的所有动作都集中在如何进一步做大电商生意。这种专注或许是其高增长的核心动力。2024年，拼多多的关键词包括优化生态、扶持商家和高质量发展。拼多多通过“百亿减免”降低商家经营成本，并通过“新质商家百亿扶持计划”定向扶持具备产品和技术创新能力的新质商家，推动供给侧的质量提升。

拼多多的发展逻辑始终与众不同。无论是从五环外崛起的发家故事，还是在同行发力下沉市场时强调品牌升级，拼多多都展现出了其独特的战略思维。尽管拼多多年度研发费用超过百亿，且创始人和现任高管都有强技术背景，但在全球热议AI的背景下，拼多多始终对这一技术热点保持缄默。这种对AI的无动于衷，或许反映了拼多多对自身发展路径的坚定信心，也为其未来的战略选择留下了更多想象空间。

总的来说，拼多多通过持续的财务表现和独特的战略定位，再次证明了其在电商行业中的领先地位。其专注的电商定位、灵活的商业模式以及对市场变化的快速响应，使其在竞争激烈的市场中保持了强劲的增长势头。