因为AI，阿里终于被市场看作一家要做102年的公司了

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文章摘要

阿里巴巴2025财年第三季度财报显示，公司季度营收达2801.5亿元，同比增长8%，净利润同比激增333%至464.34亿元。这一业绩远超市场预期，推动美股股价上涨8%。市场关注焦点从传统电商指标（如GMV）全面转向AI战略布局，标志着阿里进入以AGI（通用人工智能）为核心的新叙事阶段。

电商基本盘呈现稳固增长态势。淘天集团营收增速达5%，客户管理收入同比增长9%至1007.9亿元，主要受益于平台交易额提升与收费策略调整。值得注意的是，淘宝开始对交易成功订单收取0.6%的基础软件服务费，成为增收重要手段。战略层面，阿里电商明确“帮商家赚钱”为核心目标，通过松绑仅退款政策、优化流量分配机制，转向支持商家全网成长的新模式。国际数字商业集团32%的营收增速与本地生活、大文娱等业务的双位数增长，共同构建了多元化的增长矩阵。

AI战略从概念落地为实质性布局。财报电话会上，CEO吴泳铭用超10分钟详述AI规划，强调“AGI是实现阿里巴巴102年愿景的核心路径”。技术层面，Qwen系列模型在Hugging Face平台衍生模型超9万个，占据26%的社区下载份额，多模态模型Qwen2.5-VL/Max在多项基准测试中领先。应用层面，与苹果中国区的合作打开了数亿级消费端入口，而云智能集团13%的营收增长中，AI相关产品贡献显著。开源策略形成生态优势，30%的新增云用户直接关联Qwen模型开发需求。

资本投入与行业卡位同步推进。阿里宣布未来季度资本支出将环比增长80%至300亿元，未来三年投入规模预计超过过去十年总和。大规模算力基建导致自由现金流同比下降31%，但市场更关注其AI产业链的长期价值。DeepSeek的开源成功验证技术路线，叠加对月之暗面等企业的投资，阿里在模型层、应用层和基础设施层形成完整架构。云服务业务利润率持续改善，推理算力需求激增进一步强化其战略地位。

市场对这份财报的反应超出单纯业绩层面，核心在于阿里通过AI重构了增长叙事——从电商巨头转型为AGI生态构建者。尽管当前AI相关收入占比仅11%，但开源生态建设、硬件入口抢占与资本重注投入，已为其在通用人工智能赛道奠定关键优势。这种转变不仅关乎阿里自身，更被视为中国AI产业发展的风向标。