可灵收入占比不到 1%，但 AI 依然是快手的「王炸」

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文章摘要

8月21日快手科技发布的2025年第二季度业绩报告显示，各项核心财务指标表现稳健，超出市场预期。总营收达350亿元，同比增长13.1%；经调整净利润为56亿元，同比增长20.1%；毛利率和经调整净利润率分别提升至55.7%和16.0%。用户基本盘方面，平均日活跃用户（DAU）同比增长3.4%至4.09亿，月活跃用户（MAU）同比增长3.3%至7.15亿，实现了用户规模增长与高质量盈利。自2023年全面启动AI战略以来，人工智能技术已深度融入核心业务全流程，成为业务增长关键变量。此外，快手首度派息20亿港元。

在AI技术基础设施层面，快手持续投入并落地应用，以OneRec推荐大模型和可灵视频生成大模型为代表的技术创新，重塑平台运营效率和内容生产力。OneRec端到端生成式推荐大模型采用全新技术范式，提升推荐效果，降低成本，已广泛应用于站内内容推荐和本地生活服务场景。可灵视频生成大模型商业化进程取得进展，实现超2.5亿元营收，产品功能不断迭代，场景拓展至多领域，有多个标杆案例。

AI技术对快手线上营销和电商两大核心商业化业务赋能效果显著。线上营销服务收入达198亿元，同比增长12.8%，AI技术全面改造广告素材生产、投放和推荐等环节。电商业务GMV同比增长17.6%，达到3589亿元，AI助力全域经营，提升人货匹配效率、降低商家成本、优化用户体验，泛货架场域成为新增长引擎。快手还利用平台能力融合线上线下，赋能实体经济。

整体而言，快手本季度财报呈现健康财务增长，验证了AI战略的有效性，初步找到技术创新驱动业务增长的新路径。但也存在一些问题，财报对AI总投入成本披露不够透明，未来AI营收增长能否覆盖资本开支和折旧成本、长期投资回报率有待检验；可灵AI未包含前期巨大模型训练成本，未来研发和训练投入或持续高位，可能影响整体利润率；平台国内市场用户渗透或进入瓶颈期，对商业化运营能力提出更高要求。