博通芯片，麻烦不小

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文章摘要

博通与苹果的业务关系正面临潜在的重大变化，尤其是苹果计划在2025年推出自研WiFi和蓝牙芯片（代号Proxima），这可能取代博通的相关产品。苹果的这一转变主要基于成本考虑，而非性能优化。博通目前是苹果WiFi芯片的主要供应商，2023年苹果相关收入占博通总收入的33.6%。然而，若苹果全面转向自研芯片，博通的总收入影响预计在2025年为4.3%（27亿美元），到2028年降至3.3%（32亿美元）。尽管如此，博通在WiFi芯片市场的份额可能从24%大幅下降至12.5%，凸显其对苹果的依赖。

除了WiFi芯片，博通还为苹果提供射频（RF）组件，包括FBAR滤波器和RFSOI技术。博通在RF市场的表现相对稳定，2023年与苹果达成了一项为期多年、价值数十亿美元的协议。尽管竞争激烈，博通在苹果RF收入中的份额位居第二，约为32.7%，仅次于高通。然而，随着高通等竞争对手在RF技术上的优势，博通未来可能面临市场份额流失的风险。

另一方面，博通在定制ASIC（专用集成电路）市场的表现为其带来了新的增长机会。苹果计划在2026年推出自研AI服务器芯片（代号Baltra），博通可能成为其技术合作伙伴。博通在定制ASIC领域已有显著成绩，为谷歌、Meta等公司提供服务。根据苹果未来四年500亿美元的投资计划，博通可能每年从中获得125亿美元的收入，足以抵消WiFi芯片业务的潜在损失。

尽管博通在定制加速器市场的前景被广泛看好，但其市值自2023年底达到万亿美元后有所回落。市场对博通600亿至900亿美元的可服务市场机会持谨慎态度，部分原因是芯片出口法规和超大规模企业的资本支出效率目标。博通管理层预计，从设计到大规模生产需要6至12个月的时间，这意味着短期内可能面临季度波动。

总体而言，博通在WiFi和RF芯片业务上面临苹果自研芯片的挑战，但其在定制ASIC市场的强劲表现可能为其带来新的增长动力。未来，博通能否维持其市场地位将取决于其在AI和定制芯片领域的持续创新以及与苹果等大客户的合作关系。