千亿AI妖股连年亏损近55亿，AI的赚钱能力为何还不及“黑神话: 悟空”游戏？｜钛媒体AGI深度

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文章摘要

寒武纪（688256.SH）作为AI算力领域的龙头企业，其最新公布的2024年上半年财报显示营业收入为6476.53万元，同比下降43.42%，净亏损达到5.3亿元，尽管亏损幅度有所收窄，但这已是公司连续第八年亏损，累计净亏损接近55亿元。与此同时，寒武纪的市值却高达1071.57亿元，市销率超过150倍，远高于英伟达的30多倍，而公司自2020年6月上市以来未进行现金分红，被市场称为“炒梦想的妖股”。

寒武纪的亏损状况并非个例，其他AI公司如百度、科大讯飞、商汤等也面临着盈利难题。尽管AI行业在全球范围内掀起新一轮热潮，但造血难、持续亏损、研发投入大等问题仍然困扰着行业盈利。例如，寒武纪在2023年的业绩报告中显示，营业总收入为7.09亿元，同比下降2.7%，净亏损为8.48亿元。公司将亏损归因于供应链影响，尤其是美国商务部将其列入“实体清单”后，产品受到一定影响。

寒武纪的市值与收入之间的巨大差距引起了市场的关注。公司在资本市场上的表现与其业绩并不相符，股价稳步上升，市值增长至1070亿元左右，与自身收入相差152倍。这种股价上涨并非基于未来业务的预期增长，而是在全球AI大变局和中国AI芯片被美强力封锁的背景下，国产AI算力的想象空间巨大。

AI行业的市场竞争加剧，大模型泡沫的破裂成为关注的焦点。金沙江创投主管合伙人朱啸虎对AI大模型公司的发展持谨慎态度，认为大模型企业很难实现短期资本退出。全球AI领域的投融资规模虽然增长，但总值仅为2021年的70%，且存在泡沫风险。高盛和Coatue的报告均指出，人们对AI的期待过高，投入过大，而收益和潜在收益相对较小。

尽管如此，寒武纪正在加速自救，推动智能处理器、微架构和指令集的迭代优化，以提升产品竞争力。公司创始人陈天石强调，AI芯片需要结合软件做软硬件生态协同，利用国产AI芯片实现大模型的训练和推理。快递100总经理陈登坤则认为，AI不是颠覆现存的世界，而是对现存碎片化世界的弥合和集成，直到过渡到真正全面的AI原生。

总体来看，AI行业的前景广阔，但短期内难以取得大规模收入。企业需要通过降本、增效、增收等方式来争夺AI商业化的先机。同时，AI技术的赚钱能力需要行业更多的信心和更长周期的时间来实现。